Центральный банк России принимает важное решение, снизив ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 16,5% годовых, что уже стало четвёртым последовательным снижением. Однако текущий шаг отличается осторожным подходом, передавая нейтральные сигналы финансовым рынкам. Регулятор продолжает курс на смягчение денежно-кредитной политики (ДКП), но акцентирует внимание на возможных паузах, обусловленных проинфляционными рисками. При этом решения о дальнейшем снижении будут приниматься с учетом устойчивости замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий, сообщает Дзен-канал "Файнманомика - финансы без паники".
Причины снижения ставки
За последний год российская экономика столкнулась с последствиями рекордно высокой ключевой ставки, которая достигала 21% и сохранялась в течение семи месяцев с осени 2024 года. Цель данного повышенного уровня — сдерживание инфляции — привела к замедлению кредитования и охлаждению потребительского спроса. К середине 2025 года наблюдаются признаки стабилизации: инфляция начинает замедляться, что позволяет ЦБ постепенно снижать ключевую ставку (с 20% до 18% летом и далее до 16,5% сейчас).
Решение о снижении ставки в октябре оказалось компромиссным: с одной стороны, инфляция увеличилась (из-за временных факторов, таких как подорожание топлива и новые санкции), но, согласно оценкам ЦБ, перегрев спроса прекратился. Ожидается, что разрыв спроса будет закрыт уже в первой половине следующего года, что дает возможность продолжать смягчение ДКП, пусть и с осторожностью.
Сигналы от регулятора
На пресс-брифинге глава Центробанка Эльвира Набиуллина сделала акцент на том, что смягчение ДКП может проходить с паузами, зависящими от динамики инфляции и ожиданий бизнеса и населения. ЦБ нацелен на долгосрочное удержание инфляции на уровне 4% и планирует достичь этого показателя во втором полугодии 2026 года, а к 2027 году — закрепить достигнутые результаты.
В свежем прогнозе ЦБ была поднята оценка средней ключевой ставки на следующий год до 13-15% и смещены прогнозы инфляции на 2025 год до 6,5-7,0%. Это подтверждает настороженность регулятора в условиях текущих проинфляционных угроз.
Реакция финансовых рынков и стратегии
Рынок акций отреагировал на снижение ключевой ставки небольшим ростом: индекс Мосбиржи поднялся до 2606,81 пунктов (+1,4%). Однако позже инвесторы осознали, что прогнозы по ставке на следующий год менее оптимистичны, чем ожидалось, что привело к коррекции. Банки продолжили плавное снижение кредитных и ипотечных ставок, но стоимость финансирования остается высокой.
Снижение ключевой ставки предоставляет передышку для бизнеса, облегчая обслуживание кредитов, но ожидать резкого удешевления заимствований не стоит. Ожидается, что ставки по депозитам и кредитам будут снижаться постепенно. Инвесторы могут сконцентрироваться на облигациях с фиксированной доходностью, а заемщикам стоит подумать о фиксировании ставок по ипотекам и кредитам.
